高盛经济学家梁红和宋宇发布的报告认为，2008年前两个月工业增加值同比增幅低于2007年12月份17.4%的同比增幅，也低于16.9%的市场预期，但2月份和1月份经季节调整后的季环比折年增长率分别从2007年12月份的12.1%升至15.0%和14.1%，显示实体经济增长依然强劲。

    他们认为，工业增加值的强劲增长应归因于中国仍然宽松的金融环境，不过预计政府会出台新一轮的调控措施来控制通胀，加之出口增长的逐步放缓，可能给未来几个季度的工业活动带来下行压力。

    实际上，从信贷和出口两方面判断，工业经济未来前景压力已经在2月的数据中被证实。

    因受2007年第四季度信贷控制而一度停止的贷款在2008年1月份破闸而出，创下逾8000亿元的新增贷款规模，企业得到了2007年年末未实现的“贷款补偿”。但在经历了1月份的贷款冲动之后，2月人民币贷款增幅已大幅回落。

    央行日前公布的数据显示，2月份非金融性公司及其他部门贷款增加2333亿元，同比少增936亿元。另外，1月份票据融资增加了185亿元，2月份票据融资减少了684亿元。从票据融资规模的变化也可以看出，银行已经开始逐步收缩贷款投放以向季末指标靠拢，未来数月企业的信贷压力陡增。

    雷曼兄弟公司亚洲经济学家孙明春认为，尽管可能会受到雪灾和全球经济放缓的影响，央行还是会坚决地抑制通货膨胀以及可能出现的投资反弹，而且2008年为“换届年”，通常为投资增速较快的年份，估计央行在短期内不会改变从紧的基调。

    在出口方面，2月份中国贸易顺差85．55亿美元，不到1月份贸易顺差194.9亿美元的一半。这一数字是10个月来的最低点，也是自2007年10月以来第五个月连续下降。

    2月份，中国出口受美国经济下滑影响同比增长仅为6.5%，而进口则在原材料成本上涨的压力下增长35.1%。企业的成本压力已经十分明显。

    出口订单减少和进口成本增加对企业的压力正逐步释放。国家统计局的数据显示，1～2月份，主要以出口为导向的纺织业工业增加值仅增长11.6%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长14.5%；而国内受原料成本影响较大的黑色金属冶炼及压延加工业增长也下滑到14.0%。

    中金公司经济学家哈继铭对本报记者表示，2月的出口数据下滑缘于基期数据较高和出口订单下滑的双重影响，随着进口成本的增加和美国进口订单下滑的滞后影响，未来几个月顺差可能仍处于回调过程。