尽管受全球金融海啸影响，2009年台湾整体经济成长率创下1952年以来最差表现，但随着各国经济逐步回稳，2010年台湾经济表现如何发展，将更加值得产业界予以关注，并据以研拟金融海啸后之经营方向与策略。为此，本文将先就台湾2009年民间消费、工业生产、贸易、物价及金融等层面数据进行回顾说明，进一步再以各主要机构对2010年台湾经济预测加以分析，并提出明年经济可能影响之不确定因素供业界先进参考。

   2008下半年爆发的金融海啸，不仅直接造成全球流动性的紧缩，也使得各主要经济体之实质需求下滑，导致世界贸易量銳减，两大因素交相夹击下，使得全球经济成长率向下修正。为因应此波金融危机造成的影响，世界各主要经济体纷纷啟动货币及财政手段以刺激景氣，例如欧美透过降息及央行大规模注入资金扩张流动性；大陆及印度采取大规模财政支出及减税方案以维持其经济成长态势。若以全球股市作为经济领先指标加以观察，全球各集中市场于2009年第一季末开始止跌回稳，虽然各股市主要指数当时尚未恢复至2007年底水准，但相较2008年底全球各股市确已反弹，不过实质面则到2009年第三季方逐步有所起色。

   台湾在此波全球震荡中经济同样蒙受拖累，整体经济成长率创下1952年以来最差表现，依主计处及台经院估计，2009年经济分别较2008年衰退2.53%及2.89%，其中虽有诸多问题可归因于外部景氣不振，但此一结果也曝露出台湾经济及产业面临的结构性问题，值得我国产官学界加以思考并谋求改进之道。而随着各国经济逐步回稳，2010年我国经济表现如何发展，将更加值得产业界予以关注，并据以研拟金融海啸后之经营方向与策略。为此，本文将先就我国2009年民间消费、工业生产、贸易、物价及金融等层面数据进行回顾说明，进一步再以各主要机构对2010年台湾经济预测加以分析，并提出明年经济可能影响之不确定因素供业界先进参考。

2009年台湾经济回顾

一、民间消费

　　在民间消费部分，依主计处公布以2006年价格计算之民间消费年增率观察(如图一)，自2008年第三季起台湾民间消费即因国际金融危机出现衰退，2009年前两季分别衰退1.96%及0.61%，直到第三季方回复正成长2.21%水准，不过相较去年同期衰退2.78%，整体消费仍未回复到2008年第二季末水准，另一个值得关注的中长期趨势为，除2004年外，近年民间消费成长率均在3%以下，消费动能原本就较为薄弱，又遇到国际金融危机影响民众消费信心，仅管台湾当局在2009年1月透过发放消费券政策冀望刺激买氣，但仍无法有效提振民间消费，使得民间消费年增率自2008年第三季起，呈现连续四季衰退状况。

　　除了国际金融海啸影响民众消费信心外，另一项更为直接的因素在于，欧美日等主要经济体需要銳减，导致出口受挫并进而影响企业营运，许多企业紧缩人力雇用甚至停业关厂，使得失业率大幅提高，以台湾主计处针对失业民众之调查结果，如图二所示，受到国际金融海啸影响，2009年1-8月失业以“工作场所业务紧缩或歇业”最多，达34.1万人，较前一年同期增加了156%。虽然部分失业人口为初入社会尚未成家立业之新鲜人，但仍有许多中高龄担负家计责任之工作者在此波失业潮中受到影响，使得民间消费直接受到冲击而呈现连续衰退的情况。

二、工业生产

　　 就工业生产而言，受国际情势影响，台湾工业生产指数年增率自2008年第三季起逐月下滑(如图三)，至2009年1月衰退幅度高达45%，制造业生产指数年增率亦呈同步走势，不过其后随着主要经济体开始复苏，加以制造业进入传统旺季，资讯电子接单活络，石化、汽车、钢铁业产量也有所带动，尽管8月一度因莫拉克台风重创南台湾，致影响部分产业生产进度和工作天数，但9月工业生产及制造业生产两指数仍呈现自2008年9月以来首次正成长。不过若就2009年1~9月工业生产指数累计观察，其较2008年同期减少18.05%，其中制造业减少18.46%，矿业及土石采取业、电力及燃氣供应业分别成长-1.59%及13.61%，这显示与贸易相关的制造业受国际金融危机影响较为严重，与内需关系较为密切的矿业、土石采取业及电力燃氣则有内需支撑，衰退幅度相对较为輕微。

三、贸易

　　在贸易方面，欧、美、日等先进国家需求受金融海啸影响而萎缩，影响了中国大陆对其各主要市场之出口，而大陆又为台湾主要出口市场，因此，欧美日的需求减少，不仅直接影响台湾生产与出口等相关经济指标，且影响对大陆出口表现，如图四所示，大陆进口与台湾出口呈现高度连动趨势，自2008下半年开始，大陆进口成长率便一路下滑，2009年1月跌幅最深达40%，其后开始缓步回升。在外销接单部分，由于全球景氣回温与市场需求持续增加，2009年第三季又逢资讯及电子产业传统接单旺季的带动下，NB、PC、手机与网通等商品表现突出，外销订单在2009年9月呈现连续9个月上扬，并创下11个月来新高纪录，虽仍不如2008年同期表现，但由趨势观察，台湾贸易受外部环境影响程度已逐渐缓和，由于去年基期较低，预估今年第四季应可望恢复正成长态势。

四、物价及金融面

　　在物价方面，近年影响台湾物价最深的国际油价，在2008年第三季随全球经济疲軟而走弱，2009年价格更较2008年急遽下滑，使得台湾油品价格也随之下跌，以前三季为例，1~9月台湾油品价格下滑19.07%，加上部分国际航线机票降价促销及汽、机车受货物税减徵影响，使得交通类价格下跌6.29%，虽然食物类商品价格因天候不佳等短期因素而上扬1.17%，但CPI前9个月累计仍较上年同期跌0.74%，因此在利率方面，台湾央行在采取宽松货币政策及各项強化流动性的相关措施挽救经济时，较不致受到物价因素的干擾。

　　自2009年第二季起，国内景氣确定触底开始好转，资金需求逐步回温，中央银行不再导引市场利率下降而回归中性立场，以维持物价稳定，并避免实质利率过低导致影响资金合理配置。在汇率部分，由于全球经济复苏迹象逐渐显着，美元为国际货币地位之避险需求降低，加上市场预期美国联准会(FED)短期仍将维持低利率政策影响，导致美元供给过剩而贬值，新台币亦转強势，汇率由2009年3月2日35.2元开始升值，截至第三季新台币兑美元平均汇率已升至32.79元，由于市场预期美元持续走弱，因此短期内新台币可能仍将呈现升值趨势。

2010年台湾经济展望

　　在2010年的展望部分，综合内外经济预测机构之評估显示，欧、美、日等主要国家推出一系列搶救经济金融纾困案似已奏效，其中美国景氣已开始迈向复苏；欧元区的综合经济观察指标及制造业、服务业与零售业信心指数均呈现上扬态势，日本最新公布的领先指标及消费者信心指数亦有改善，加上新兴市场中国大陆及印度仍保持相当幅度的成长，使得金融危机重创的实质面已渐有起色，可望重啟全球景氣复苏动能。以台湾主要预测机构之预测数据(依发布日期之先后顺序)，如表一所示，其中以中研院经济所预估之4.73%最高，其次为中华经济研究院预估之4.65%，行政院主计处及宝华综合经济研究院则分别估计为4.39%及4.57%，台湾经济研究院则预估为4.21%。

　　若就国际主要机构预测与台湾相比，经济学人(EIU)于2009年12月预测，2010年台湾实质GDP成长率将由2009年的-3.6%升至4.2%，环球透视(Global Insight)也認为台湾2010年景氣将优于2009年，达4.3%，其他国际知名研究机构与投资银行对台湾2010年经济成长率之预测，也大多介于4~5%区间，且愈近期的预测数据看法愈显乐观。因此，就预测之结果整体研判，台湾经济在2010年将可望重拾4%以上成长脚步，GDP将重新恢复甚至超越2008年水准。

　　上述各预测机构预测数据虽然乐观，但值得注意的是2010年各季经济成长率将呈现逐季递减走势，因此有必要就其内容结构再加以分析了解。本文以台经院预测结果为例(如表二)，在民间消费部分，由于全球经济复苏，民众消费信心可望回升，加上第一季向为我传统消费旺季，且2009年同期之水准较低，使得2010年第一季民间消费预估将可成长2.45%，但其后由于近年消费动能薄弱，若无更多有利因素支撑，消费将重回平均水准2%以下，第四季更由于2009年基期较高影响，单季民间消费成长率预测仅为1.34%。在固定资本形成方面，在政府扩大公共建设及扩大内需，公营事业因电力扩充、石油炼制、供水改善及铁路更新等六大新兴产业方案计画的带动下，虽可望提升政府及公营事业投资，但民间投资受到厂商甫由金融海啸中恢复，其投资决策可能傾向保守，因此在其延后或缩减资本支出的前提下，固定资本形成年增率波动较大，由第一季的6.89%逐季下滑至第四季之0.96%。
　　
　　在贸易部分，自2008下半起受外部不利因素影响之出口，年增率于2009年第四季起开始回升至18.17%，2010年第一至第四季则分别为13.20%、15.70%、8.22%及6.50%，下半年表现不如上半年，主要因素为基期较高，另亦不排除各主要国家振兴经济方案将于2010下半年起陆续退场，可能对其需求造成影响所致；在进口方面，由于出口转趨熱络也带动相关原材料及资本设备之需求，尤其国际能源及原物料价格可能在经济复苏后重新上扬，是造成进口上扬的另一项重要因素，在进出口相抵后，预估台湾2010全年贸易顺差可达333亿美元，较2009年增加34亿美元。

　　在物价及金融部分，2009年由于国际原物料价格较2008年下跌，使得各国物价多呈下跌格局，不过在经济触底回温后，国际油价及原物料价格预估将在2010年第二季起有较大涨幅，也带动台湾物价温和上扬。由于各国货币政策可能在2010年中起有所调整，台湾也可能动态因应，宽松货币政策开始回归中性，使得物价涨幅由第三季之1.72%至第四季缩小为1.17%。在新台币汇率部分，短期内，由于我出口主要竞争对手，除日本外多数东亚国家汇率都尽量保持稳定，这也使得短期内新台币发生大幅变动的可能性降低，直到2010下半年随着各国经济情况陆续好转，对能源及大宗物资需求增加，可能加速推动物价上扬，进而影响各国货币政策。当大陆、美国、欧盟等经济体利率调升，就可能引发国际资金移动，使相对汇率产生变化。

影响2010年台湾经济表现之不确定因素

　　综合各主要预测机构看法，台湾经济将于2010年恢复成长，不过在支出面各项目中，仍有部分不确定因素可能影响实际结果，例如台湾失业复苏速度对消费之影响、各国振兴经济方案时点不明、国际能源及原物料价格可能重新上扬，以及“东协加一”成形对我贸易表现的可能影响等，以下分别加以说明。

一、失业复苏脚步影响民间消费

　　前述关于台湾民间消费现况分析中曾提及，失业率高涨为我民间消费持续衰退的直接原因之一，此一因素若无法随景氣或透过公共政策加以改善，占我经济支出面比重高达六成的民间消费将难以根本改善。根据台湾主计处公布资料显示，2009年8月台湾受雇人数较去年同期减少了31万7千人，若就产业别加以区分，其中工业部门为19万2千人，占了总减少数之61%，服务业则减少了12万5千人，占减少数之39%。若依产业别加以观察，如图五所示，工业中以电子零组件业减少人数最多，接近6万人，其次为机械设备及电脑、电子及光学商品，分别减少近3万及2万人，这些产业主要以外销出口为主，相较之下，以内需为主的营造业减少人数则为1万人左右。在服务业部分，则以批发及零售业减少雇用人数最高超过8万人，其次为金融保险、运输仓储及住宿餐饮，人数都在2万人以下。

　　由于国际情势短期虽止跌回稳，但何时能回复成长态势仍未可知，在此期间，台湾当局若欲改善失业问题以提振民间消费，除了目前延长提供失业民众临时工作措施外，更可考虑对企业之用人补助集中于失业人数较多之制造业为主，如前述电子零组件、机械设备及电脑、电子及光学商品，监于服务业减少雇用人数多集中于批发及零售业，应与民间消费不振有关，政府若能集中资源减少制造业失业人口，使消费回温，则批发零售业将可望受惠进而增加雇用，这种集中资源的作法，可能相较对所有产业雨露均沾更能快速收到实质效果，可有效改善失业及民间消费不振的情况。

二、各国振兴经济方案退场时机不明

　　世界各国为因应金融海啸，采取了多项财政及货币政策工具，不过随着经济数据触底回升，上述政策将可望逐步退场，近期已有部分国家开始升息，如纽西兰及印度，展望2010年将可能有更多国家跟进，这些刺激政策退场时点若早于经济基本面复苏脚步，则可能使经济成长率再度下挫，此一观点也是许多预测机构認为2010年第三及第四季可能产生二度衰退，本波经济循环呈现W型的主要理由，若各国政策退场过早的情况发生，将会对台湾经济复苏造成不利影响，以美国为例，假设其经济成长率因财政政策过早退场，或货币政策提前紧缩而减少0.5个百分点，依历史数据估算，台湾出口将直接或间接受影响而减少1.0个百分点，经济成长率将因此降低0.5个百分点。

三、国际能源及原物料价格可能重新上扬

　　2008年国际油价及原物料价格造成全球通膨的阴影犹在，若2010年美元仍持续弱势则油价可能再度上扬，不仅对明年全球经济复苏产生影响，对台湾而言，油价上扬将可能再度带动台湾物价水准，对原已低迷的民间消费造成冲击。不过，由过去几年的数据观察，油价上涨对总体经济影响也非全然负面，就贸易而言，虽然台湾物价上扬影响出口商品价格，但进口农工原料也会大幅减少，两者相抵常使经常帐盈余不减反增，台湾及亚洲各国皆有类似现象。因此，通膨问题对经济影响有正有负，重要的是，政府如何预先就可能情况拟妥因应对策减輕其不利冲击，才是值得关注的重点。

四、“东协加一”成形，台湾外贸将腹背受敌

　　台湾出口主要竞争对手以往均以日、韩企业为主，不过在此波金融海啸中，台湾商品结构已浮现过于集中的问题，在与日韩的竞争上也面临品牌及技术不足的困境，东协各国更在部分商品项目对台湾构成威胁，上述问题若无法有效加以改善，即使全球回春，台湾出口竞争力仍将无法长久维系。首先，以2008年为例，台湾出口商品中电机设备及零件占了三分之一，光学照相仪器则接近20%，超过半数出口依赖资通讯商品。这种高度集中于资通讯的商品结构，当面临国际金融海啸冲击全球，各国企业及民众调整支出结构，考虑维持基本需求减少科技商品消费时，台湾出口就会受到严重打击。

　　其次，2008年日圆共升值了23.1%，韩圆贬值31.5%，新台币汇率变动幅度则介于日韩间贬值了2.2%，但结果是，升值幅度最大的日本对中国大陆出口成长了12.5%，货币贬值超过三成的韩国对中国大陆出口成长了7.8%，而台湾对大陆出口卻只有增加2.3%，这说明了台湾出口商品，在平常虽然可以与日、韩企业一较高下，但在金融海啸影响下，各国高所得民众可能基于品牌忠诚度而选择了高价日系商品，中低所得者则选择了知名度中等但低价的韩国商品，而台湾商品则因为欠缺品牌形象及技术，使得台湾出口到中国大陆表现间接的受到影响。

　　就台湾2009年1-8月出口至大陆数据与日本、韩国及东协相比(如表三)观察，在2009年前8月对大陆出口中，占台湾出口比重最高的“电机设备及其零件”商品部分，台、日、韩企业表现相去不远，衰退幅度也相近，此部分商品由于东协相关产业之技术水准及供应链整合程度，尚无法与上述三方相比，因此衰退幅度35.5%远高于台、日、韩水准。不过在其他商品项目部分，除了“塑胶及其制品”商品外，东协在对中国大陆出口关税逐步降低时逐步取得竞争优势，使其在“光学照相仪器及零附件”、“有机化学品”、“机械用具及其零件”、“矿物燃料”、“人造纤维丝”及“无机化学品”等项目上，衰退幅度都显着低于台、日、韩，亦即台湾八大类主要出口大陆商品中，有六项东协表现最佳，且多项商品占大陆市场比重不减反增，严重侵蚀了台、日、韩相关商品在大陆的市占率。

   由于2010年“东协加一”成形，多项商品关税将会更低甚至零关税，此威胁势将进一步加深，即使大陆直接及间接需求增加，台湾对大陆出口仍有可能受到“东协加一”的冲击，加上原有日韩在资通讯商品的竞争，台湾出口将面临腹背受敌的局面。除台湾当局积极与大陆洽簽之ECFA外，上述问题还可以透过跨国企业，包含两岸产业合作加以克服，由于台湾与美、日等国技术上有很多年的合作经验，半导体和光电产业都在这样的合作架构下成熟茁壮，而大陆在各种产业都具有庞大的内需市场，两者互补性非常高。台湾各产业若能与当地企业合作，发展出可以与日、韩大企业相比的国际品牌，并参与制订技术规格标准，掌握关键技术，经由大陆开拓全球市场，这对于改善台湾产业弱点将非常有利，不过世界各国都不会只用自己的市场去培养外来企业，也希望吸收先进技术来发展本地产业，这一点是台湾企业必须注意，且政府也有必要适时提醒和提供协助，讓台湾产业竞争力能够因为国际合作而加強，不致因此流失。（作者：孙明德 台湾经济研究院景氣预测中心副主任）