一、问题的提出与文献综述
　　从2005年至今，我国金融市场运行的突出特征表现在基础货币的投放相对过多，出现了流动性过剩问题。无论是央行为对冲快速增长的国际收支“双顺差”而投放的基础货币，还是金融机构持续扩大的存贷差，都可以找到流动性过剩的踪迹。从姜建清（2005）提出“三招化解流动性过剩”到杨彪（2006）提出的“建行现象”掀起了对流动性过剩的研究浪潮，其中有彭德艳（2006）深入分析了流动性过剩对银行运营的影响，剖析了银行流动性过剩形成的原因，并在此基础上，基于制度变革和银行自身角度，提出了相应的对策建议；孙建潮（2006）从宏观行业的角度，运用定性和定量相结合的方法探讨了引发我国银行业存贷差持续上升的主要原因；李治国（2007）论述了流动性过剩基于货币流动速度异常下降的解析，实证分析证明了只有通过降低货币需求的收入弹性，才能从根本上缓解流动性过剩；李晓西（2007）论述了开放经济条件下我国流动性过剩形成的原因及危害，并提出了内外结合、多种手段并用的综合治理方案。同时国外学者对此也进行了深入的研究，Antoine Martin（2006）论述了中央银行如何通过存款保证金机制化解流动性过剩，防范银行危机的发生；Ulrike Neyer（2007）从商业银行流动性管理方面着手，通过建模实证分析了银行间货币市场均衡机制的影响。
　　以上研究表明，尽管目前我国部分行业和少数地区出现了流动性过剩，但相对于经济发展对货币资金的需求来说，并非是资金完全过剩，已无处投资的境地，而是大量急待发展的行业得不到资金投入。建设社会主义新农村、加快推进西部大开发、振兴东北老工业基地、治理环境污染等等无不急需巨额资金的支持。当前的流动性过剩只是经济结构和地区发展不平衡的一个缩影。与以往流动性过剩问题研究不同的是，本文试图通过分析经济发展和国家宏观政策对流动性过剩的作用效果，从整体上把握分析流动性过剩，得出流动性过剩的绝对量和相对程度，并提出预防流动性过剩的具体政策建议。
　　二、我国流动性过剩产生的原因
　　对于流动性过剩的形成原因，大部分研究学者把根源归因于国际收支顺差的快速增长，认为由于贸易顺差、FDI流入和国际投机游资的不断增加，而使外汇储备居高不下，从而导致了外汇占款的大量上升。截至2007年9月底，外汇储备已经达到14336.26亿美元，迫使央行不断增发人民币进行对冲置换，加剧了流动性过剩。根据我国现实的经济发展状况，其主要原因有以下两个方面。
　　（一）国内经济结构性失衡和区域金融资源配置失衡是流动性过剩的根本原因
　　1、从经济结构角度分析。流动性过剩的深层次原因在于经济结构的失衡，即各行业发展的不平衡，使得部分行业资金过度集聚，而部分行业资金严重短缺。我国以银行信贷为主的融资体系对实体经济结构产生了深远影响，一般贷款需要有固定资产担保或者稳定的现金流作为还款的保证，使得制造业和基础设施发达，部分行业投资率高于储蓄率导致产能过度扩张，如钢铁、电解铝、铁合金、焦碳、电石、汽车、铜冶炼等七个行业出现了产能过剩；而科技产业和服务业相对落后，许多急需资金的行业也得不到快速发展。
　　2、从区域分布角度分析。由于地区经济发展的不平衡，区域金融资源配置的不合理导致我国面临的不是全面的流动性过剩，而是部分地区资金过剩与部分地区资金不足共存。根据韩大海（2007）关于流动性过剩与区域金融资源配置失衡的研究，城市主导着全国金融机构的流动性变化，因此成为导致全国银行业流动性过剩的主因。在现行经济金融发展格局下，面临流动性过剩压力下的主要是经济较发达的沿海地区、长江三角洲、珠江三角洲以及大中城市等，而急需资金的农村却由于邮政储蓄的只存不贷存在着不同程度的资金贫血现象，使得农村金融服务缺位，阻滞了新农村的建设和发展，使得流动性过剩问题更加明显。
　　（二）持续增长的外汇储备和银行存贷差是流动性过剩的主要原因
　　1、外汇储备增长过快导致基础货币投放大量增加。虽然近几年我国提出了不刻意追求贸易顺差，平衡中略有盈余即可，但长期以来鼓励出口，大力引进外商直接投资的招商引资政策和“宽进严出”的外汇政策所形成的单一外汇增长方式，使得贸易盈余不断创下新记录，加之对境内机构经常项目外汇实行结售汇制度，使得外汇储备快速增长，近来更有加速之势。截至2007年9月，外汇储备达到14336亿美元。2004年到2006年均突破了2000亿美元，而且不断增加。而2007年前三个季度即达到3672.56亿美元，远超过2006年。其次，热钱和FDI的影响也不容小看。随着美国加息周期的结束，低投资回报使得大量国际游资转移到投资回报高、汇率风险较小的地区，同时伴随人民币升值的预期，导致热钱以贸易投资、借道香港等多种形式不断涌入。另外，尽管FDI的相对增长率和绝对增长量都没有很大的变化，但也在一定程度上增加了外汇储备，推动了流动性发展。
　　2、经济快速发展和银行改革助推银行体系流动性过剩。该过程主要集中在两个方面；（1）持续扩大的金融机构存贷差。截至2007年9月，中国金融机构本外币各项存款余额为394942.3亿元，其中企业存款占35.20%，储蓄存款占43.78%，票据融资占4.02%，各项贷款余额为274422.6亿元，其中短期贷款占42.70%，中长期贷款占48.84%，票据融资占5.78%，存贷款差额为120519.7亿元，较2006年同期增长了13853.3亿元，使得存贷差有进一步扩大之势。（2）近几年银行体系的不断改革发展，使得商业银行的货币乘数不断扩大。首先，商业银行两次共计约2.67万亿元的不良资产剥离，使得四大国有商业银行的流动性资产增加，流动性大大增强，在较低的超额准备金率下仍可正常运营。其次，到2007年9月25日为止，中工建三大国有商行改制上市，大量资产寻求出路的冲动和信用创造能力的提升，使其对超额准备金率要求下降。（3）随着近几年各种银行卡和网上交易方式的逐步发展完善，现金交易量开始萎缩，现金漏损率从2001年1月的15.7%大幅下降到2006年底的8.5%。而且自2002年10月8日央行大额支付体系开始投入运转以来，明显提高了各银行资金清算效率，同样降低了结算中对储备金的要求。