(小标题)从追求收购转向联姻合并
保时捷公司早在2005年就提出收购大众公司,试图在全球汽车业上演"蛇吞象"的壮举。对于保时捷抛出的橄榄枝,大众公司一贯予以回绝,以至于几年来收购进程多有波折。但是保时捷经过坚持不懈的努力,目前已成为大众公司最大股东,拥有51%的股权。
保时捷原本计划继续增持大众公司的股份,将股权扩大到75%,早日成功"吞下"大众。但是,由于受到金融危机的冲击,保时捷自身经营状况开始不断恶化,债务负担愈加沉重,陷入了财务危机。在这个背景下,保时捷出于无奈终止了对大众的"收购战",从而转向寻求与大众合并。
目前,保时捷旗下只有一个品牌,而大众旗下有大众、奥迪、兰博基尼、斯柯达、西特、宾利、布加迪、斯堪尼亚和大众商用车等9个品牌,产品线囊括家用型车、高级跑车、商务轿车和顶级豪华轿车。
根据双方各自发表的声明,双方合并后将组建一个经过整合的集团,控制保时捷和大众旗下所有的10个品牌。但是,此次合并的一个新的特点是,在未来集团公司框架下,双方自身拥有的品牌将保持独立性。保时捷在声明中说:"在最终结构中,保时捷和大众汽车双方的10个品牌将在一个整合的集团中并立。各个品牌,尤其是保时捷的独立将得到确保。"
(小标题)天时、地利、人和三大利好因素促成合并
为何本想独吞大众的保时捷改变了决策方向,而一心抗拒被并购的大众又缘何同意与对手保时捷联姻。分析认为,合并时机成熟,同属德企,双方拥有深厚的历史渊源等三大因素最终促成了这桩"婚姻"。
第一,当前危机下保时捷财务负担沉重急需现金,而现金流充裕的大众也希望利用合并进一步扩大实力,共同利益驱使双方一拍即合。
虽然保时捷一直以来现金充裕,但为了收购大众汽车,保时捷大动干戈,欠下了约90亿欧元的巨债?特别是随着国际金融危机的不断深化,以及全球汽车市场的持续疲软,保时捷财务负担陡增,遭遇了15年以来最严重的财务危机。当前,保时捷特别需要现金流,但由于之前已经从银行贷款了100亿欧元,因此继续从银行获得融资的可能性不大。
而另一方面,尽管金融危机拖累了大众的汽车销售,但得益于新兴市场的良好表现,大众公司在汽车业一片低迷当中依然保持了盈利能力,现金流相对充裕。为了抢占未来全球经济复苏时汽车市场回暖的先机,大众公司意识到有必要联合保时捷这个盈利能力超强的豪华运动车制造商,以进一步扩大实力。大众汽车公司首席执行官马丁、温特科恩此前表示,与保时捷公司加强合作将有助于公司提高利润率和市场占有率。
第二,非常时期"同根"企业合并更容易获得政府支持。
自去年9月金融风暴登陆欧洲以来,德国经济随即在去年第四季度陷入衰退,今年以来衰退程度没有减轻,反而不断加深。据德国政府4月29日发布的最新预测,今年德国经济将萎缩6%。作为德国制造业龙头的汽车业也遭到了金融和经济危机的重创,多数企业不得不大幅裁员和减产。为了拯救严重衰退的经济,德国政府出台了多项措施帮助汽车业抵御危机。在这个大环境下,作为都是本土企业的保时捷和大众汽车进行强强联合,无论从客观上还主观上,德国政府都愿意支持这一合并案。
第三,双方由来已久的合作经验和深厚渊源利于实现合并。
保时捷和大众汽车之间合作由来已久,保时捷成立初期,大部分零部件都是由大众采购而来,而后来保时捷凭借其精湛的设计开发能力也促进了两公司的合作,卡宴和途锐汽车的成功就是两公司合作开发的实例。这些宝贵的合作经验,可以有效减少合并带来的"不适应症",在一定程度上增加了双方联姻的可行性。
此外,大众汽车一开始就和保时捷的名字紧紧联系在一起。控制保时捷公司的是波尔舍家族与皮耶希家族。两家都是保时捷创始人费迪南德、波尔舍的直系子孙,而大众公司现任监理会的主席则是他的外孙费迪南德、皮耶希。分析人士指出,此次保时捷和大众汽车的合并一定程度上受到了双方这层关系的影响。
(小标题)强强联合或将催化全球汽车业整合进程
随着金融危机的不断蔓延,其冲击波已从金融领域迅速扩散至实体经济部门,作为全球经济支柱产业的汽车业遭到重创,裁员、减产,甚至破产等事件频繁在全球汽车领域出现。美国汽车"三巨头"之一的克莱斯勒更是已经申请破产保护,其他两巨头也面临破产风险。
这就直接导致了全球汽车业进入了不可避免的深度调整期。此次保时捷和大众汽车一旦合并成功,世界上就将出现另一个汽车巨擘,其影响相当广泛和深远,或将大力推进全球汽车业的整合进程。
金融危机爆发之前,美国汽车业受油价高企。成本增加以及日韩汽车竞争的冲击,国内销量已两年下滑,亏损惨重、金融危机的到来,进一步加剧了美国汽车业的困境,"三巨头"通用、福特和克莱斯勒均陷入了破产的边缘。在经过美国政府多次注资并要求重组之后,"三巨头"的危机依然没有解除。4月30日,克莱斯勒正式申请破产保护,并宣布与意大利汽车厂商菲亚特达成协议,双方"已经形成一种新的伙伴关系"。同时,菲亚特还试图乘虚而入,将深陷困境的通用汽车的欧洲业务纳入囊中。
不过,菲亚特希望与克莱斯勒结盟并收购通用汽车欧洲业务的计划遭遇了阻力。由美国奥本海默基金公司和纽约州投资公司Stairway资本公司率领的克莱斯勒债权人集团正在寻求阻止克莱勒斯与菲亚特结盟。由于担心菲亚特收购通用欧洲业务后将大幅裁员,欧洲一些汽车工会组织也开始抵制菲亚特。英国主要汽车工会组织UNITE担心,一旦菲亚特完成收购通用欧洲业务,在英国拥有5000多名员工的通用旗下品牌沃克斯豪尔将成为牺牲品。
然而,分析人士认为,保时捷和大众汽车的合并是"汽车界顶尖天才与一个实力中锋的绝佳结合",必然会对全球汽车格局产生重大影响、雄心壮志。一直想通过联盟克莱斯勒和收购通用的欧洲业务,进而打造成欧洲汽车巨擘的菲亚特不可能不会重视保时捷和大众的联姻。因此,受到这一因素的催化,菲亚特与克莱斯勒的整合进程很可能会加速。而这些整合行动也必然会引起一系列连锁反应,全球汽车产业或迎来新一轮整合行动。