国内钢价：本周钢价继续走高，和上周相比，冷轧、热轧板卷分别上涨2%，3.9%，中板和建筑钢材涨幅达到4.2%~5.1%(160~194元/吨)。不过从周四开始，板材价格有所回调。无取向硅钢继续上涨4.6%，取向硅钢价格暂停下跌步伐，和上周持平，低于武钢出厂价约6400元/吨(含税)。根据Mysteel的调查，盘整仍是主流看法，相对看好螺纹钢。认为螺纹钢、热卷后市将上涨的比例分别为35%、14%，看跌比例分别为22%、14%，其余认为后市将维持盘整。

    国际钢价：本周国际钢材市场表现分化，欧美市场波澜不惊，价格维持不变。日本板材、螺纹钢价格分别反弹约4.5%、10%。韩国市场热轧、冷轧板卷分别下跌6.9%、2.6%。从国内国际价差看，目前国内冷热轧板卷和螺纹钢价格已经接近或高于国际水平。本周LME钢坯期货价格收于305美元/吨，较上周上涨8.9%。

    原材料：本周原材料价格稳中续涨。海运费强劲反弹，BDI指数大涨53.5%，巴西到北仑、西澳到北仑运费分别上涨28%、37%。和最低点相比，海运费反弹超过150%。唐山矿价保持不变，印度矿价微涨5%(4美元/吨)。在钢企复产的带动下，焦炭、废钢、生铁价格再度微幅上涨。

    库存：本周社会库存剧烈增加，全国范围长材库存突增44%以上，板材总库存增约23%。库存激增一方面反映中间需求的大幅恢复，另一方面是钢企大量复产后供给增加的体现。本周港口铁矿石库存为5834万吨，较上周减少33万吨，下降速度放缓主要在于矿石进口的恢复。

    股价与估值：国内钢铁类股表现一般，虽较前一周上涨9.2%，但弱于沪深300指数0.9%。国际钢铁股表现优异，所跟踪的10支国际钢铁股不仅全部上涨，且全部跑赢所在市场。目前，国内钢铁股平均PB约1.15x,高于国际的0.86x。但从相对市场估值比率来看，国内钢铁股仅为0.46，低于国际0.72的水平。

    要闻预览：行业四季度亏损；山东3大钢企产能恢复9成；路透调查称09年铁矿石价格将下跌三成

    一周点评：

    目前时点，我们关注钢企以下三方面的投资属性：一是进口长协矿比例高，国际长协矿石谈判后的盈利改善更明显；二是建筑钢材比例高，预计后期长材价格好于板材；三是P/B低，具备更好的估值安全边际。

    综合基本面和估值，我们推荐华菱钢铁、宝钢股份、武钢股份、马钢股份、大冶特钢、邯郸钢铁。对于行业仍保持谨慎乐观，维持钢铁行业中性评级。