7月15至23日短短的7个交易日，纽约商品交易所WTI（美国西得克萨斯轻质原油）期货价格下跌20.13美元／桶，跌幅达13.9%；同期，伦敦国际石油交易所布伦特原油期货价格也猛跌12.9%。进入7月，原油价格便开始大幅振荡，而上周以来的这次跳水行情来得又快又狠，是什么在幕后助推甚至导演了这一切呢？本次调整是否就是国际油市熊市的开端？新华社经济分析师认为，迄今，在前期推高油价的动力并未明显减弱，判断油市出现拐点为时尚早。三大因素形成合力促成本次油价大跌导致本轮国际油价暴跌的原因可以归纳为三个方面：一是由美国经济衰退而引发的对石油需求萎缩的担心；二是美国石油库存持续两周增加；三是市场对中东局势的判断。其实，上述三个方面长期以来一直是影响油价的重要因素，只是前期它们是交替发挥影响，而近期三因素形成了合力，共同作用于油市，才促成纽约和伦敦两市形成近13%和14%的跌幅。——本次油价急跌首先来自外界对美疲软的经济会导致全球石油需求增幅放缓的担心。美联储主席伯南克15日在国会听证会上承认美国经济面临金融市场动荡、房价下跌和石油、粮食价格飙升等造成的通货膨胀等“诸多困难”，其经济前景仍存在极大的不确定性。美国目前消耗着全球四分之一的石油，伯南克的讲话再次加深了投资者对美国石油需求可能大幅减少的担心。18日，美国石油业协会发布的报告显示，上半年美国国内燃油消费下降3%，是17年来降幅最大的一次。美国能源部23日还发布报告表示，目前美国国内市场对燃油的平均日需求量为1990万桶，是2007年1月以来的最低水平。欧佩克在最新发布的报告中再次下调对今年全球原油需求的预测。最近，由于担心需求增长放缓，欧佩克已经连续4次下调原油需求预测，该组织还认为明年国际原油需求增长也将放缓。正是疲软的美国经济和由此产生的对全球石油需求增长可能放缓的预期，使得纽约市场油价在15日盘中一度下挫超过9美元，创出自1991年海湾战争以来最大的单日跌幅。－－连续两周发生逆转的美国石油库存走势，是导致本轮国际油价急跌的重要因素。美国能源部公布的数据显示，截至7月11日当周，美国商业原油库存增加300万桶，而之前预期为下降300万桶。此外，汽油库存增加240万桶，包括柴油和取暖油在内的其他成品油库存增加320万桶。在截至7月18日的一周内，美国商业原油库存虽然下降160万桶，但汽油库存增加290万桶，包括柴油和取暖油在内的其他成品油库存增加了240万桶。这两组数据发布后，油价下跌步伐加速。－－市场对中东局势趋缓的猜测，也是油价大跌的重要因素。19日伊核会谈前，伊朗同意与国际社会磋商其核武器发展事项、邀请美国到该国开设官方办事处，美国也于17日表示同意考虑该邀请，并且美国将派代表参会，使得市场认为之前剑拔弩张的中东局势趋向缓和。美国副国务卿伯恩斯宣布与会引发国际社会的兴趣，因为这是1980年美国与伊朗断绝外交关系以来，美国高级官员首次在伊核问题会谈中和伊朗首席核谈代表“面对面”。伯恩斯决定与会，使市场人士猜测美国政府可能接受比全面暂停铀浓缩活动更为宽松的条件，而果真如此，波斯湾今后就难以出现实质性的紧张形势了。
　　当前推高油价的动力并未明显减弱当油价几天内狂跌20美元之后，国际油价是否会继续大幅下行，从而开启一段熊市行情呢？从供求基本面和投机基金动态等方面来分析，推高油市的因素仍然存在，后期油价上涨的动能仍强劲。首先，虽然对美疲软的经济会导致全球石油需求增幅放缓的担心，促成了本轮国际油价的狂跌，但最近也有一些预测数据提示人们，不要对全球经济状况过于悲观，全球原油的总体需求量将继续增加。

7月18日，国际货币基金组织发布报告，将2008年世界经济增长速度预计从4月时的3.7%上调至4.1%。美国财长保尔森此前也曾表示，美国经济有望在2008年底开始复苏。国际能源机构最新一期能源报告也将下半年的国际原油需求预测由日均8610万桶提高到8690万桶，称明年的需求量甚至将增至8770万桶。据中国石油和化学工业协会的统计，上半年我国原油表观消费量为18329.9万吨，由汽油、柴油和煤油构成的成品油表观消费量为10604.8万吨，同比分别增长6.3%和14.6%，均创历史高位。而供应方面，仍受到伊朗核问题等地缘政治因素的制约，无法有效扩大，甚至会面临中断的风险。尽管会前市场对其寄予厚望，但19日于日内瓦举行的关于伊朗核问题的谈判没有取得进展。美国国务卿赖斯21日警告说，如果不在两周之内对以中止核计划为条件的经济援助计划做出回应，伊朗将面临更严厉的制裁。而伊朗总统内贾德23日说，伊朗在核权利问题上不会作出任何让步，西方国家应以更加实际的态度对待伊朗。中东局势再度紧张。其实，考证目前国际油市供求关系是否已发生根本性变化的重要依据是库存，石油库存大幅增加则说明供应增加需求疲软。而目前美国商业原油库存为2.953亿桶，较去年同期低5684万桶或16.1%；同时低于近5年同期平均水平2254万桶或7.1%。虽然汽油和馏分油库存已经小幅高于近5年同期均值，但取暖油库存仍低于近5年同期平均水平30%多。与前期比较，美国石油库存并没有大幅增长，表明供求关系没有发生实质性的转变。再看投机因素方面，从近期投机基金持仓操作的手法看，投机基金对建仓很谨慎。美国商品期货交易委员会统计的纽交所原油期货持仓情况显示，最近原油市场中的非商业基金，也就是投机基金净持仓持续在低位徘徊。从5月13日约7.2万手减至5月27日的2万余手后，到7月1日的近两个月时间里，投机基金净持仓量持续在2万手的低位上。而7月8日，这一数据甚至跌至7000手。目前，投机基金净持仓量虽然有所回升，但还是没有脱离2万手的低位。近来，国际原油期货交易市场投机风潮暂退，有对全球原油需求将随着世界经济增速放慢而下降的担忧因素的作用，也与美国国会近一段时间调查投机操作的政策有关。不过，即使这样，也未能有效挡住油价继续攀升的步伐。当投机基金减仓至2.6万手时，油价为128美元／桶，而在投机基金持仓量并没有明显增加时，油价在6月20日仍然提升到134美元／桶，又形成一个约6美元／桶不算小的升幅。这表明，不仅是投机基金积极推高油价，市场中还蕴藏着另外的力量也对油价有着重要的推动作用。更应警惕的是，一旦美国会对调查投机操作最终不了了之，或是形成了否定的结果，那么当前被压抑在2万余手净持仓量的投机基金，有可能疯炒题材、大举建仓，再推油价创新高。可以说，被暂时压抑的投机基金很可能是未来国际油价的一座“堰塞湖”。此外，每年的6－10月为大西洋飓风季节，下半年季节天气因素正处于利多因素多发期。7月23日，今年大西洋飓风季节第二个飓风“多莉”登陆美国得克萨斯州并逐渐减弱，避开了墨西哥湾地区主要的产油平台和炼油设施，解除了投资者对该地区原油生产可能受影响的担心。迄今，飓风因素对国际油价的影响还没有显现，但应成为下半年我们关注的一个重点，因为之前油价在突破50美元／桶和70美元／桶重要关口时均受到飓风因素的强劲支撑。据美国国家飓风研究中心预测，今年飓风季将比以往“略微活跃”，预计将共有6—9场飓风和12—16个热带风暴。 综上所述，我们认为，尽管国际油价近期小幅向下波动的可能性存在，但年底以前仍将处于每桶百美元以上的高位。