钢价波动剧烈价格传导效应明显

进入三季度以来，我国钢铁行业的经营态势发生了重大变化，国内钢材价格狂“泻”不止，但从11月下旬以来，国内钢材市场价格出现了上涨的走势。据国内钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，12月5～12日，国内钢材市场价格整体延续上涨走势，但总体看来尚未获得终端需求的有力支撑。其中，建筑钢材、中厚板价格小幅上涨，冷轧板卷价格反弹幅度减小，热轧板卷价格出现一定幅度回调，大中型材价格基本稳定。
　　业内人士指出，前期国内钢价大幅下跌后，市场有了触底反弹的调整要求，虽然价格反弹已延续了几周，但价格再度上涨的难度正在加大，市场难改弱势基调。
　　在中国的钢铁市场中，钢材价格总是处于不断变化之中。总结近几年钢铁市场价格波动的特点不难看出，钢材价格的涨落一般是从局部地区、个别钢材品种开始，逐步向其他钢材品种和其他地区蔓延。即在整个钢铁市场中，各大类钢材品种、各区域市场间存在着价格传导现象。
　　价格传导现象的基本机理
　　价格传导的初始动力来自不同钢材品种之间、同一品种不同地区之间的价差。不同钢材产品间存在着价差，意味着钢铁企业要生产获利性强的产品，意味着经销商要经营有市场需求的产品，从而有效地调节各品种钢材的市场供应量。地区间的钢材价差的存在，意味着各地区间将出现大批量的钢材流动，从而引发钢材输出地区价格上扬，并同时对钢材输入地区的价格起到抑制作用。
　　从经济学角度看，供求失衡是价格波动的最根本原因，地区经济发展的不均衡、产品差异则是价格传导存在的必然条件。经济发展失衡必然导致供求失衡，供求失衡必然导致价格波动，价格波动一般是从个别品种和局部地区开始，由此形成价差动因，导致价格传导现象的形成。通过价格传导，钢材价格波动由个别和局部现象逐步发展成为钢铁市场全局性行为。
　　局部品种引发的价格传导
　　局部品种传导是指由个别钢材品种的价格波动所产生的价格传导，从而引发相关钢材品种的价格波动，形成钢铁市场由局部商品到全部商品的连锁反应模式，如钢铁市场中无缝钢管涨价必然带动焊管的价格调整。
　　通常的钢材价格传导往往是沿着基础钢材产品价格波动（如钢坯）到终端钢材产品价格波动这一连锁传导方式进行的。基础钢材产品价格波动是基于成本推动，如铁矿石价格上调必然导致钢坯成本上涨，从而带动其相关下游产品的价格上涨。因此，局部钢材品种价格调整可能是供求关系调整的结果，但随之进行的其他钢材品种的价格调整未必都具有合理性。
　　区域市场引发的价格传导
　　区域市场传导是指某一区域市场的钢材价格率先波动，继而对其他地区形成价格传导与辐射压力，并造成各区域间价格连锁互动反应。这种传导方式的起因是同种钢材的区域性价差的扩大，导致各区域市场间产品流量增大，使各区域市场的产品供应量发生变化，从而影响了该区域市场供求平衡所致。
　　目前，我国已经形成了特色较为鲜明的多个区域性钢铁市场，这无疑为价格传导的发生提供了较为广阔的空间。同时，这也对钢铁企业及大的经销商进行价格决策增加了一定的难度，进一步加大了其经营风险。
　　从我国钢材价格波动的区域性态势来看，钢材价格的区域性领先上涨或下跌态势多发生在经济比较发达的华东、华南等钢材消费集中地区和钢材重要产区。
　　这些地区间的经济往来伴随着价格传导现象的发生，并向邻近区域释放价格信号，刺激当地的价格系统，使钢铁企业、钢材经销商在利益本能的驱使下，开始向高价位区域看齐，形成价格的区域性攀比现象。从某种意义上说，这也是对不同地区之间存在的不合理地区差价进行调整的一种特殊价格运动形式。
　　心理效应所引发的价格传导
　　价格波动不仅是一种经济现象，同时也是一种社会现象，它受到社会和人们心理等多种因素的影响和制约。
　　价格心理是指人们对价格波动现象所产生的一种心理反应，包括价格心理预期、价格从众心理等多种心理反应形式。价格预期心理是人们对市场物价涨落趋势所做出的心理预测，是人们对市场物价上涨可能产生的风险所采取的一种心理防御。
　　在现实生活中，钢铁企业、经销商、钢材用户出于维护自身利益的需要，在预测钢材价格的未来走势中形成各自的钢材价格波动心理预期。在这种预期的支配下，常常会出现钢材价格越涨越买、越买越涨，以及钢材价格越跌越缺少交易量的现象。
　　如果少数人的价格预期心理一旦和多数人的价格从众心理结合起来，钢材价格的非正常波动将会无法遏制，最终在整个钢铁市场中蔓延开来。
　　由少数人价格预期心理到多数人价格从众心理的过渡，完全是通过价格心理效应的传导作用而产生的价格心理共鸣。即由少数人行为的示范作用，逐渐发展成为多数人认同的社会心理行为。如社会上经常会流传有助于钢材价格调整的信息，以及个别商家故意传播的有关涨价、跌价的诱导性信息，客观上都会对钢铁企业、广大经销商及用户造成心理暗示。
　　另外，信息的不对称也会造成钢铁企业和经销商的心理错觉，使他们出于获利及风险防范的本能而有价格调整的冲动，这也会导致钢铁企业及经销商价格行为偏差的发生。如个别钢铁企业通过降低产品质量以减少成本的方式变相提价，个别经销商通过囤积居奇等手段来谋取高位价格，进而获取超额利润等。
　　不同产品间的价格循环传导效应
　　钢铁产品属于品种规格较为复杂的产品体系，如同一产品线的产品有着产量上的相互制约，上下工序间的产品有着成本———效益的制约。
　　如产品A与产品B是同一产品线的产品，当产品A价格上涨时，产品A的产量也必然增多，此时意味着产品B的产量减少，则产品B的供求平衡被打破，产品B的价格将随之上涨。如此往复，形成产品A与产品B之间的价格循环传导效应。
　　如果产品C与产品D是上下工序的产品，即产品C是产品D的原料，当产品C价格上涨时，产品D的价格受成本推动也将随之上涨。当产品D的价格上涨幅度过大时，又将带动产品C的价格进一步上涨，如此往复形成上下工序的产品价格循环传导。
　　伴随着同一产品线产品、上下工序产品的价格传导，钢铁市场中亦将出现搭车涨价、攀比涨价、成本推动型涨价等多种涨价形式，并由此造成各类钢材之间价格互相推动、多向传导、轮番涨价、循环上升的情况。
　　笔者认为，研究价格传导现象及机理，重在把握理性价格波动与非理性价格波动之间的区别，并进一步把握钢铁市场价格波动的规律，更好地抓住市场机会，获取理想的市场收益。随着各区域性市场差异性的减少，价格传导的效应则会相对减弱。
　　相关报道: 我国酝酿钢材收储方案
　　进入12月份以来，市场传言国家将通过制订钢材商业收储手段，来振兴持续低迷的钢铁业。据报道，该方案将由国家发改委、工信部、中钢协共同制订，但是对于期待中的钢材储备时间仍无定论。
　　我国钢材的产量过大，实施钢材收储，无论在技术、市场控制或资金需求上，都有较大的难度。因此，我国此前没有实施过钢材收储。但是，由于受宏观经济的影响，国内的钢材市场从10月份开始一路走低，11月份开始全行业陷入亏损，大部分钢铁企业减产、停产。
　　据报道，将要实施的钢材收储计划，主要是调剂目前我国钢材产能和钢材结构。所以，在具体方案的选择上，并非是此前人们猜测的国家储备或商业储备，而是两者兼而有之。
　　根据中钢协最新的数据，我国今年实际钢产量预计为4.8亿～4.9亿吨。海关总署12月11日发布的快报显示，我国前11个月共出口钢材5606万吨，而国内每年用于加工贸易的钢材约有700万吨。据此，有专家认为，收储量应该在1500万吨，投入资金为100亿～150亿元左右。
　　对于储备的钢材品种，分析人士认为，建筑钢材的可能性不大，板材的可能性最大。钢铁龙头企业目前的实际压力普遍在于板材产能释放过快，价格跌幅较深。而由于国家钢材储备会直接向大型钢厂订货，大钢厂的信心增强，有助于整个行业信心的恢复。因此，加大板材的储备力度，对钢铁行业的刺激作用才会更明显。
　　国家储备钢材的计划传出后，钢市信心似乎有所提升。12月10日，一份来自美林的研究报告称，11月24～30日，重点监测的生产资料市场在价格连续下跌19周后，首次出现小幅上涨，其中钢材价格上涨位列前茅。
　　几乎在同一时间段，来自易贸钢铁的最新统计数据显示，12月9日，国内原料钢坯价格大幅上涨。业内人士指出，钢材价格的恢复性上涨，对钢铁行业信心恢复极为重要，而钢铁行业对整个国民经济有较大的影响。
　　有关专家表示，在国家刚刚新增的1000亿元投资中，铁路、民航、环保等产业将拉动超400万吨的钢材需求。目前，国内大钢材市场资源偏紧，社会库存、钢厂到货都不充足，这给商家预留了获利空间。加之受国家建立钢材收储机制的利好消息影响，厂商的各种资源调剂有了跟进，最后表现在市场价格上。但是，储备并非针对所有的钢材品种，也不会完全公开进行，因为公开储备必然引起市场跟风炒作，进而带来新的行业泡沫。
　　受近期钢材市场回暖影响，我国部分中小钢铁厂陆续恢复生产。据报道，在河北唐山及丰润、丰南、迁安地区，今年9月份因市场信心不足，60%～70%的中小型钢厂停产。但进入12月份以来，恢复产能的中小型钢厂已经由24%升至40%。
　　与此同时，也有一些业内人士对政府建立钢材收储的计划不看好。他们认为，与铝、铜、锌等基础金属不同，钢材不进金属交易所交易，这使得政府借助市场出手存货的机动性差。虽然钢材收储的传言使内地钢价有所上升，但可持续的反弹仍将取决于需求。因为，目前的行情主要是钢厂减产、贸易商大量减少库存所致，并不是市场需求上升，所以还不足以乐观。也有观点认为，对某些重要物资（如石油）国家有必要储备，但对于产能过剩的钢铁却不一定合适。（本报综合）
　　相关观点: 未来钢价依然存在不确定性
　　郑志璋
　　国内钢价近期止跌反弹，部分下游企业也出现了重新开始增加库存的现象。对此，业内人士指出，在国内外需求低迷的大环境下，选择这个时候增加存货存在较大风险。
　　目前钢材价格反弹的原因，一方面是市场有触底反弹的调整要求，另一方面是受政府的刺激性政策、钢价炒卖等因素的影响。据商务部相关统计，11月份国内钢材平均价格较10月份下跌12.3%，跌幅有所减小，较10月份减小4.1个百分点。业内人士指出，这主要得益于政府加大了铁路等基础设施的建设，拉动了钢铁的需求，但对于未来钢价的走势来讲，这可能只是昙花一现。
　　其实，影响钢价的主要因素还在于市场的需求。有专家指出，目前是我国经济发展的一个转折点，是处在由持续高速增长转入周期性调整的阶段。与此同时，金融危机的出现使国内外市场陷入了深度低迷，且在短时间内难以回暖。下游用户需求正在严重萎缩，包括汽车、家电、造船、房地产等在内的行业用钢。
　　从国内市场需求来看，政府4万亿元刺激内需计划的政策效应可能会在2009年二季度才会开始显现，因此12月份钢铁行业的亏损还将延续。
　　另外，国内外钢材的价差和海外市场需求这两项影响钢铁出口的主要因素中，当地市场需求已经成为关键点，它将决定未来国内钢铁产品的出口数量及增量。虽然今年12月份国内钢铁出口关税下调，但关税的调整只能部分缓解出口急剧下滑的压力，无法扭转钢铁出口下滑的趋势。
　　从目前了解到的情况来看，国内企业减少了出口数量，随之而来的钢材价格上升意味着前期钢企减产效果显现。从当前的市场反应来看，钢市信心似乎正在逐步回暖，包括出现了贸易商补库存的现象。据报道，目前上海地区螺纹钢库存较今年最高点下降66%，而热轧卷板库存下降22%。部分下游企业在消化存货原材料一段时间后重新开始补库，市场需求出现短期回暖的态势。
　　但从大体环境上看，国内外用钢需求均在下滑，这是不可否认的事实。而钢铁上游原材料价格的下跌和钢材价格的反弹，使得小钢企复产加速。随着钢价的走高和复产面的加大，后期钢材资源的供应压力将逐步体现，未来钢价还将反复。

钢价波动剧烈价格传导效应明显

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